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이 글은 공동 작성자 Jonathan DeYoe, CPWA®, AIF®. 조나단 디요는 캘리포니아주 버클리 소재 Mindful Money의 CEO이자 재정자문가입니다. Mindful Money는 포괄적 재무설계 및 퇴직소득설계 서비스를 제공하는 업체입니다. 재정자문가로서 25년 이상 경험을 쌓은 디요는 연설가일 뿐 아니라 베스트셀러 도서 Mindful Money: Simple Practices for Reaching Your Financial Goals and Increasing Your Happiness Dividend의 저자이며 몬태나 주립대학교 보즈맨 캠퍼스에서 철학 및 종교학 학사학위를 취득하였습니다. 또한 CFA Institute에서 재무분석을 공부한 디요는 Investments & Wealth Institute에서 Certified Private Wealth Advisor(CPWA®) 자격증, Fi360에서 Accredited Investment Fiduciary(AIF®) 자격증을 취득하였고 뉴욕타임스, 월스트리트저널, Money Tips, Mindful Magazine, 비지니스 인사이더 등 여러 언론 매체에서 소개되었습니다.
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비즈니스 세계에서 순현재가치 (NPV)는 금융관련 의사결정을 돕는 매우 중요한 도구이다. [1] 보통 어떤 구매나 투자가 장기적인 안목에서 적금보다 더 유리한지 따져볼 때 NPV를 많이 쓴다. NPV는 대체로 기업금융에서 쓰이는 편이지만, 보다 넓게 일상에서도 활용할 수 있다. 일반적으로 NPV는 다음 공식으로 계산할 수 있다: NPV = ⨊(P/ (1+i)t) – C. 여기서, P = 시간 t에서의 순현금흐름, i = 할인율 (투자수익률), t = 현금흐름의 기간, C = 투하자본이다.
단계
투하자본을 구한다. 이것은 위 공식의 “C”이다. 비즈니스 세계에서 구매나 투자의 목표는 장기관점의 수익창출이다. 이런 식의 투자는 흔히 초기비용 한번으로 끝난다— 보통, 구입 자산의 취득비용이다.[2]- 예를 들어, 당신이 자그마한 레모네이드 판매대를 운영한다고 해보자. 지금 당신은 손으로 직접 레몬을 짜는 시간과 수고를 덜어 줄 수 있는 자동쥬서기의 구입을 고려하고 있다. 쥬서기 가격이 $100이라면, 바로 그 $100이 당신의 초기 투자이다.
분석할 현금흐름 기간을 구한다. 이것은 위 공식의 “t”에 해당된다. 앞에서 말했다시피, 사업체던 개인이던 장기적인 수익창출을 목표로 투자를 한다. 투자에 대한 NPV를 구하려면, 투자비용이 얼마 안에 회수될지 그 기간부터 먼저 정할 필요가 있다. 기간의 단위는 자유롭게 선택할 수 있으니, 금융계산 대부분은 연수를 적용한다.[3]- 다시 레모네이드 판매대의 예로 돌아가 보자. 쥬서기를 인터넷에서 구매하려고 좀 알아봤더니, 대체로 사람들 후기가 괜찮은 쥬서기를 발견했다. 단 이 쥬서기는 3년 정도 썼을 때 고장난다고 한다. 이 경우, 쥬서기가 고장나기 전에 투자비용을 회수할 수 있는지 알아보기 위해, 우리는 3년을 그 기간으로 채택하여 NPV 계산을 할 것이다.
기간별 현금유입을 추정한다. 이것은 위 공식의 “P”에 해당된다. 수익이 나는 동안, 각 기간마다 투자수익이 얼마인지 추정할 필요가 있다. 개별적인 금액 (또는 "현금유입") 은 이미 주어진 확정치일 수도 있고 추정치일 수도 있다. [4] 후자인 경우, 일반기업과 금융사는 금융 전문가와 분석가 등을 동원하여 최대한 정확히 추정하려고 애쓴다. .- 다시 레모네이드 판매대의 사례를 살펴보자. 과거 실적에 비추어 보고 최대한 정확히 미래를 예측해보니, $100짜리 쥬서기를 샀을 때 직원이 과즙을 짜는 시간이 단축되어 (그 결과 인건비가 절약되서) 추가 수입이 첫해에 $50, 둘째해에 $40, 셋째해에 $30으로 추정되었다. 이 경우, 당신의 예상 현금유입은: 첫해 $50, 둘째해 $40, 셋째해 $30이다.
적절한 할인율을 구한다. 이것은 위 공식의 “i”에 해당된다. 대개 같은 액수의 돈이면 미래에 가진 돈보다 지금 가진 돈이 더 가치가 있다. 왜냐하면, 지금 수중에 있는 돈을 투자해 이자를 벌면 시간이 지날수록 돈가치가 증대하기 때문이다. 다시 말해서, 오늘 가진 $10을 투자하면 1년 후 $10보다 늘어나기 때문에, 오늘 가진 $10이 1년 후 미래의 $10보다 더 낫다는 말이다. NPV 계산을 하려면, 투자계정이나 유사한 리스크선 상에 있는 다른 투자기회 수익률을 알 필요가 있다. 이것이 당신의 "할인율"이다. 할인율은 퍼센트로 쓰지 않고 소수로 표현한다. [5]- 기업금융에서 할인율을 구할 때는 보통 그 기업의 가중평균자본비용을 적용한다. 보다 단순한 경우라면, NPV 분석이 필요한 투자계획 외에 당신이 일반적으로 투자할 것 같은 적금이나 주식 등의 수익률을 적용하면 된다.
- 우리의 레모네이드 사례에서는, 쥬서기를 사지 않을 경우 그 돈으로 주식에 투자해 매년 4% 수익을 올릴 확신이 있다고 해보자. 이렇게 보면, '0.04' (4%를 소수로 표현)가 계산에 적용하게 될 할인율이다.
현금유입을 할인한다. 다음 단계는 기간별 현금유입의 가치를 가중해서 동기간의 다른 투자기회와 대조해 볼 것이다. 이것은 현금 흐름의 "할인"이라고 불리며, P / (1 + i)t이라는 간단한 공식으로 구할 수 있다. 여기서 P는 현금흐름 금액, i는 할인율, t는 시간이다. 아직 초기자본은 생각하지 말자 — 다음 단계에서 다룰 것이다.- 앞서 레모네이드 예제에서 3년으로 분석했는데, 따라서 공식을 3번 써야 한다. 연간 할인 현금흐름은 다음과 같이 계산할 수 있다:
- 첫해: 50 / (1 + 0.04)1 = 50 / (1 .04) = $48.08
- 둘째해: 40 / (1 +0.04)2 = 40 / 1.082 = $36.98
- 셋째해: 30 / (1 +0.04)3 = 30 / 1.125 = $26.67
- 앞서 레모네이드 예제에서 3년으로 분석했는데, 따라서 공식을 3번 써야 한다. 연간 할인 현금흐름은 다음과 같이 계산할 수 있다:
할인된 현금흐름을 모두 더한 후, 여기서 초기 자본을 제한다. 마지막으로, 당신의 분석에서 프로젝트/구매/투자의 최종 NPV를 구하려면, 할인된 모든 현금흐름을 다 더한 다음 여기에서 초기 자본을 빼야 한다. [6] 이 계산에서 구한 답이 곧 NPV이다. — 할인률로 활용되었던 대안 투자 수익률에 비해 당신의 투자가 벌어들일 수 있는 순가치이다. 즉, 계산결과가 양수이면 대안 투자보다 (앞서 가정한 주식수익률 4%보다) 더 많은 수익을 올린다는 말이다. 계산결과가 음수라면, 수익이 더 적다는 말이다.- 레모네이드 예제에서, 쥬서기의 최종 NPV는:
- 48.08 + 36.98 + 26.67 - 100 = $11.73
- 레모네이드 예제에서, 쥬서기의 최종 NPV는:
투자계획을 실행할지 결정한다. 대개 투자계획의 NPV가 양수이면, 대안투자보다 수익률이 더 높다는 뜻이고, 따라서 투자계획을 실행하는 것이 옳다. NPV가 음수라면, 그 투자계획은 기각시키고 달리 투자하는 것이 낫다. 단, 이것은 단순한 일반론일 뿐이다 — 실제로는, 특정 투자계획의 이행이 과연 현명한 판단인지에 대해서 더 많은 요인을 고려하게 된다. [7]- 레모네이드 예제에서, NPV는 $11.73이다. 결과가 양수이니 쥬서기를 사는쪽으로 결심이 기울 것이다.
- 이것은 쥬서기가 단지 $11.73의 수입을 가져다 준다는 말이 아니다. 당신의 쥬서기는 매년 4% 수익을 올릴 것이며, 추가적으로 $11.73을 가져다 주는 것이다. 즉, 이 투자계획이 당신의 대안투자에 비해 $11.73만큼 더 수익성이 있다는 말이다.
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현재가치 공식으로 특정 기간 동안 회사의 이익을 계산해보자. 대부분의 경우, 경상비용(매출비용, 관리비 등)을 염두해두어야 할 것이다. 다음의 공식을 이용해 특정 기간 동안의 이익을 계산해보자. . 여기서 PV는 현재가치이고 FV는 특정 기간안에 갖고자 하는 미래가치다. r은 이익률 또는 이율이며 n은 기간을 뜻한다.[8]- 예로, 10년 동안 $2000의 수익과 3%의 이익률을 만들고 싶다고 가정해보자. 목표하는 이 금액의 현재가치는, 대략 $1488.19 다.
예상비용을 더해 현금유출액 계산하기. 현재가치를 조금 더 정확하게 계산하기 위해 지출이 예상되는 항목을 생각해보자. 예를들면, 관리비, 물품 구입비, 비즈니스를 운영하는데 필요한 각종 비용이 있을 수 있다. 특정 기간 동안 예상되는 지출을 모두 더해 현금유출액을 계산하자.[9]- 홈 비즈니스를 위해 가격이 $150인 장비를 구입하고 5년간 매년 $50의 관리비를 지불한다고 가정해보자. 10년간의 현금유출액은 $150 + $50 + $50 = $250이다.
현재가치에서 현금유출액을 차감해 NPV 구하기. NPV는 현재가치에서 예상되는 현금유출액 또는 모든 지출을 차감한 값이다. 다음을 참고해보자. [10]- PV가 $1488.19이고 예상 현금유출액이 $250일때, NPV는 $1488.19 - $250 = $1238.19다.
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NPV계산을 통해 투자기회를 서로 비교한다. 여러 가지 투자계획 중에서 어떤 것이 더 가치있는지 쉽게 알려면, 각각의 NPV를 비교해보면 된다. 보통 NPV가 가장 높은 투자계획이 가장 가치가 높다고 할 수 있다. 지출에 대비하여 그 수익가치가 현재가치로 따져봤을 때 가장 크다는 뜻이기 때문이다. 그렇기 때문에 일반적으로 NPV가 가장 높은 투자를 우선적으로 추구하게 된다. (NPV가 양수인 투자를 전부 실행하기엔 자금이 부족하다고 가정했을 때.)[11]- 예를 들면, 우리에게 3가지 투자 기회가 있다고 해보자. 그 중 하나는 NPV가 $150이고, 다른 하나는 NPV가 $45, 남은 하나는 NPV가 -$10이다. 이 경우, $150 건이 NPV가 가장 높기 때문에 우선되는 투자기회이다. 자금만 충분하다면, 가치가 약간 덜한 $45 건을 2차적으로 추진하게 될 것이다. -$10 투자건은 NPV가 음수이므로 투자대상이 될 수 없다. 비슷한 리스크의 다른 투자 기회에 투자했을 때보다 손해이기 때문이다.
PV = FV / (1+i)t 공식을 활용하여 현재가치와 미래가치를 구해보자. 일반 NPV 공식을 살짝 변경해보면, 현재 있는 일정금액의 돈이 미래에 얼마의 가치가 될지 (또는 미래의 일정금액이 현재 시점에서 얼마의 가치가 있는지) 재깍 구할 수 있다. 간단히 PV = FV / (1+i)t 공식을 쓰면 된다. 여기서 i는 할인율, t는 분석할 기간횟수, FV는 돈의 미래가치, PV는 현재가치이다. i와 t를 알고, FV나 PV 중 하나를 안다면, 마지막 변수를 구하는 것은 상대적으로 쉽다.[12]- 예를 들어, $1,000의 5년 후 가치가 얼마인지 알고 싶다고 해보자. 정말 딱 그렇게만 주어져도, 그 돈에 2%수익률을 구할 수 있다. i는 0.02, t는 5, PV는 1,000이면 FV를 다음과 같이 구할 수 있다:
- 1,000 = FV / (1+0.02)5
- 1,000 = FV / (1.02)5
- 1,000 = FV / 1.104
- 1,000 × 1.104 = FV = $1,104.
- 예를 들어, $1,000의 5년 후 가치가 얼마인지 알고 싶다고 해보자. 정말 딱 그렇게만 주어져도, 그 돈에 2%수익률을 구할 수 있다. i는 0.02, t는 5, PV는 1,000이면 FV를 다음과 같이 구할 수 있다:
보다 정확한 NPV를 구하고 싶다면 가치평가법을 연구하라. NPV계산의 정확도는 할인율이나 미래현금유입을 얼마나 정확하게 추정할 수 있느냐에 달려 있다. 예측한 할인율이 유사한 리스크의 대안 투자에서 올릴 수 있는 실질수익률에 가까울수록, 또 예측한 현금유입이 당신의 투자에서 회수할 수 있는 실제금액에 가까울수록, 더욱 정확하게 NPV 를 계산할 수 있다. [13]광고
팁
- 투자 결정을 내릴 때에는, 재정적인 요인 이외의 변수 (환경적/사회적 요인)가 있을 수 있다는 것을 명심하자.
- 현금흐름할인을 수행할 계산기가 없다면, 금융계산기나 NPV표를 써서 순현재가치 (NPV)를 구할 수 있다.
- NPV 공식을 사용해 내부수익률 (IRR) 또는 할인율(NPV를 0로 만드는 값)을 구할 수 있다. 일반적으로, 내부수익률이 높을수록 프로젝트의 성장 가능성을 높이 평가한다. 내부수익률을 구하기 위해서는 NPV를 0으로 설정하고 할인율 (또는 수익률)을 계산하자. [14]
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주의사항
준비물
- 연필
- 종이
- 계산기
출처
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/n/npv.asp
- ↑ https://www.investopedia.com/ask/answers/032615/what-formula-calculating-net-present-value-npv.asp
- ↑ https://www.preplounge.com/en/bootcamp.php/business-concept-library/common-terms-of-business/net-present-value-npv
- ↑ http://www.investorwords.com/16238/cash_inflow.html
- ↑ http://www.investopedia.com/terms/d/discountrate.asp
- ↑ https://hbr.org/2014/11/a-refresher-on-net-present-value
- ↑ https://www.investopedia.com/terms/n/npv-rule.asp
- ↑ https://www.investopedia.com/terms/p/presentvalue.asp
- ↑ https://web.iit.edu/sites/web/files/departments/academic-affairs/academic-resource-center/pdfs/NPV_calculation.pdf
- ↑ https://web.iit.edu/sites/web/files/departments/academic-affairs/academic-resource-center/pdfs/NPV_calculation.pdf
- ↑ https://www.investopedia.com/ask/answers/05/npv-irr.asp
- ↑ https://www.investopedia.com/articles/fundamental-analysis/09/net-present-value.asp
- ↑ http://www.investopedia.com/articles/financial-theory/11/corporate-project-valuation-methods.asp
- ↑ https://www.investopedia.com/terms/i/irr.asp
- ↑ http://www.investopedia.com/articles/financial-theory/11/corporate-project-valuation-methods.asp
이 위키하우에 대하여
작가, 연설가 및 Mindful Money CEO
이 글은 공동 작성자 Jonathan DeYoe, CPWA®, AIF®. 조나단 디요는 캘리포니아주 버클리 소재 Mindful Money의 CEO이자 재정자문가입니다. Mindful Money는 포괄적 재무설계 및 퇴직소득설계 서비스를 제공하는 업체입니다. 재정자문가로서 25년 이상 경험을 쌓은 디요는 연설가일 뿐 아니라 베스트셀러 도서 Mindful Money: Simple Practices for Reaching Your Financial Goals and Increasing Your Happiness Dividend의 저자이며 몬태나 주립대학교 보즈맨 캠퍼스에서 철학 및 종교학 학사학위를 취득하였습니다. 또한 CFA Institute에서 재무분석을 공부한 디요는 Investments & Wealth Institute에서 Certified Private Wealth Advisor(CPWA®) 자격증, Fi360에서 Accredited Investment Fiduciary(AIF®) 자격증을 취득하였고 뉴욕타임스, 월스트리트저널, Money Tips, Mindful Magazine, 비지니스 인사이더 등 여러 언론 매체에서 소개되었습니다. 조회수 30,099회
글 카테고리: 비지니스
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