Kurs Gewinn Verhältnis berechnen

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In diesem Artikel:

Das Verhältnis berechnen

Analyse des Verhältnisses

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Literaturhinweise

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis, abgekürzt KGV, ist ein Mittel, das Anleger nutzen, um zu entscheiden, ob sie eine Aktie kaufen oder nicht. Im Grunde zeigt das KGV potenziellen Anlegern auf, wie viel sie für jeden Euro Gewinn zahlen müssen. Ein niedriges KGV ist insofern vorteilhaft, als man weniger Geld pro Euro Gewinn zahlen muss. Gleichzeitig erwarten Unternehmen mit einem höheren KGV üblicherweise eine größere zukünftige Gewinnsteigerung als Unternehmen mit einem niedrigen KGV. Der folgende Artikel erklärt, wie man das KGV berechnet und für die Analyse von Aktien nutzt.

Vorgehensweise

Teil 1

Teil 1 von 2:

Das Verhältnis berechnen

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   Kenne die Formel. Die Formel zur Berechnung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses einer beliebigen Aktie ist einfach: Aktienkurs geteilt durch Gewinn je Aktie (GjA), oder auch (Aktienkurs/GjA).
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   Finde den Aktienkurs heraus. Von den beiden Variablen der Gleichung lässt sich der Aktienkurs leichter herausfinden. Der Aktienkurs ist ganz einfach der Preis, den man bezahlt, um einen Anteilsschein eines börsennotierten Unternehmens am Aktienmarkt zu erwerben. Am 22. Februar 2018 kostete eine Facebook-Aktie zum Beispiel 144,40 Euro. Finde den aktuellen Kurs einer Aktie heraus, indem du entweder online nach dem jeweiligen Börsenkürzel (üblicherweise vier oder weniger Buchstaben) oder nach "Aktie" und dem Namen des Unternehmens suchst.

   • Aktienkurse schwanken kontinuierlich, weshalb das KGV des jeweiligen Unternehmens ebenfalls schwankt. Mache dir keine Gedanken um Durchschnitte, Hoch- oder Tiefpunkte des Aktienkurses, wenn du dir einen Wert für deine Berechnung aussuchst; der aktuelle Kurs reicht vollkommen aus.
   • Du musst nur dann einen bestimmten Kurs wählen, wenn du das KGV zweier verschiedener Unternehmen miteinander vergleichst. In diesem Fall sollte der Wert für beide Unternehmen gleich gewählt werden, sei es der jeweils aktuelle Kurs oder der Eröffnungskurs an einem bestimmten Tag.
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   Berechne oder recherchiere den Gewinn je Aktie. Finanzanalysten nutzen im Allgemeinen das sogenannte rollierende KGV. In diesem Fall berechnet man den GjA, indem man den Jahresüberschuss nach Steuern des Unternehmens heranzieht, eventuelle Aktiensplits berücksichtigt und den Wert durch die Anzahl ausstehender Aktien teilt. Es kann allerdings auch das zukünftige, also erwartete KGV herangezogen werden, welches auf den prognostizierten Gewinnen der nächsten vier Quartale basiert.

   • Der GjA steht normalerweise auf Finanzwebsites als Teil der frei zugänglichen Börsenberichte zur Verfügung und lässt sich über eine einfache Websuche finden. Möchtest du den GjA jedoch selber berechnen, lautet die Formel folgendermaßen: (Jahresüberschuss nach Steuern - Dividenden der Vorzugsaktien / durchschnittliche Anzahl der im Umlauf befindlichen Stammaktien). Beachte, dass einige Quellen die Anzahl der gehandelten Aktien am Ende des betrachteten Zeitraums heranziehen und nicht die durchschnittliche Anzahl.
   • Aufgrund geringer Abweichungen bei der Formel können verschiedene Quellen abweichende KGVs für dasselbe Unternehmen angeben. Diese werden jedoch im Allgemeinen zusammengenommen, um ein durchschnittliches KGV zu ermitteln.
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   Berechne das Kurs-Gewinn-Verhältnis. Sobald du die Formel und die beiden Variablen aufgestellt hast, trage einfach deine Werte ein, um das KGV zu berechnen. Lass es uns einmal am Beispiel eines echten börsennotierten Unternehmens versuchen, nämlich Yahoo! Inc. Am 22. Februar 2018 lag der Aktienkurs von Yahoo bei 61,33 Euro.

   • Damit beträgt der erste Teil der Gleichung, der Zähler, 61,33.
   • Nun müssen wir Yahoos GjA ermitteln. Du kannst einfach "Yahoo" und "Gewinn je Aktie" in eine Suchmaschine eingeben, falls du den GjA nicht selbst berechnen möchtest. Am 22. Februar 2018 lag Yahoos GjA bei 0,43 €.
   • Teile 61,33 durch 0,43 und erhalte 142,63. Yahoos KGV liegt bei etwa 143.
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Teil 2

Teil 2 von 2:

Analyse des Verhältnisses

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   Vergleiche das KGV mit denen anderer Unternehmen der gleichen Branche. Das KGV alleine ist nutzlos; die Zahl verrät dir gar nichts, solange du sie nicht mit den KGVs anderer Unternehmen aus der gleichen Branche vergleichst. Unternehmen mit einem niedrigeren KGV gelten als "günstigere" Kaufoptionen — im Vergleich zu ihrem Gewinn ist ihr Aktienpreis günstig —, obwohl diese Analyse alleine noch nicht aussagt, ob man Anteile des Unternehmens erwerben sollte oder nicht.

   • Beispiel: Unternehmen ABC ist mit 15 € pro Aktie notiert und hat ein KGV von 50. Unternehmen XYZ ist mit 85 € pro Aktie notiert und hat ein KGV von 35. Es ist jedoch günstiger, Anteile des Unternehmens XYZ zu kaufen, obwohl sein Aktienpreis höher ist als der des Unternehmens ABC. Das liegt daran, dass bei Unternehmen XYZ 35 € für jeden Euro an Gewinn anfallen, während man bei Unternehmen ABC 50 € für jeden Euro Gewinn zahlt.
   • Verstehe, dass es nutzlos ist, die KGVs von Unternehmen zu vergleichen, die nichts miteinander zu tun haben. Da sich Unternehmensbewertungen und Wachstumsraten je nach Branche deutlich unterscheiden, müssen sich Unternehmen sowohl von der Größe als auch vom Sektor her, in dem sie tätig sind, ähneln, damit man die KGVs sinnvoll miteinander vergleichen kann.
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   Sei dir darüber im Klaren, dass die KGVs von den Erwartungen der Anleger hinsichtlich des zukünftigen Unternehmenswerts beeinflusst werden können. Obwohl das KGV oft als Indikator der vergangenen Kurse eines Unternehmens angesehen wird, ist es auch ein Ausblick darauf, wie Anleger seine Zukunft einschätzen. Das liegt daran, dass Aktienkurse widerspiegeln, wie Investoren die weitere Entwicklung einschätzen. Daher sind hohe KGVs ein Zeichen dafür, dass Anleger von höheren Steigerungen der Unternehmensgewinne in der Zukunft ausgehen.

   • Im Gegensatz dazu kann ein niedriges KGV auf ein Unternehmen hinweisen, das entweder unterbewertet oder aktuell besser aufgestellt ist als in den vergangenen Jahren. Anders ausgedrückt: Das KGV sollte nicht der einzige entscheidende Faktor bei der Frage sein, ob man eine Aktie kauft oder nicht.
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   Sei dir der Tatsache bewusst, dass Schulden und Verbindlichkeiten das KGV eines Unternehmens künstlich verringern können. Das Aufnehmen einer größeren Schuldenlast erhöht normalerweise das Risikoprofil eines Unternehmens, wodurch das KGV gesenkt wird. Höhere Schulden (größeres Risiko) können die Bereitschaft von Anlegern hemmen, einen höheren Preis für die Aktie zu zahlen, aber geschickt eingesetztes Fremdkapital erhöht im Allgemeinen die Gewinne eines Unternehmens und damit auch das KGV. Sollten die Gewinne jedoch sinken, wird den Aktionären weniger ausgezahlt, da zunächst die Gläubiger bedient werden müssen. Daher hat bei zwei Unternehmen der gleichen Branche, die denselben Geschäftstätigkeiten nachgehen, dasjenige mit einer moderaten Schuldenlast ein niedrigeres KGV als eines, das schuldenfrei ist. Behalte diesen Umstand im Hinterkopf, wenn du das KGV als Werkzeug zur Untersuchung der wirtschaftlichen Gesundheit eines Unternehmens heranziehst.

   • Beachte, dass ein Unternehmen, welches höhere Schulden aufnimmt und daher ein niedrigeres KGV hat, aufgrund der risikoreichen Schulden auch höhere Gewinne erzielen kann, sofern die wirtschaftlichen Bedingungen gut und die Geschäftsführung erfolgreich sind.
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Warnungen

• Während die Börsenkurse öffentlich einsehbar sind, werden Gewinne – und damit auch Gewinne je Aktie – von den Unternehmen selbst bekanntgegeben, was die Möglichkeit eröffnet, die Zahlen zu manipulieren, um ein bestimmtes Ergebnis hervorzubringen. Dadurch kann sich das KGV verändern.

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